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2012年终投资小结

从7月1日开始的下半年,美股账户总值增加17%。6个月来纳斯达克指数涨幅约5%。 全年复合收益大约80%(参考:上半年小结)。同期纳指涨幅约15%。 美股之外,在A股买了一些航天信息,目前涨幅略超勃起中的沪指。 损失 去年玩AAPL亏掉1000刀,今年同期继续玩没了9000刀——能住好几天帆船酒店了,这笔亏损也极大影响了业绩。 其他没亏。 主要收益 在52.5Put到大把SINA,在62.5被Call走。 QIHU的持仓没变化,股价涨幅逼近50%。 其他收益 在40块Put到大量SOHU,一直拿着,没涨多少。 旺季来临,观察到唯品会流量显著增加,正好自己比较了解这套生意,于是在6块多买了一些。期望越跌越买,结果头也不回开始涨,涨到7块多给卖了。后面的涨幅全错过。 在20块被Call走了所有SPRD,手里只剩下一些碎股。 期权权利金。主要是EDU、QIHU、BIDU、SOHU、FB这些。 不赔不赚 拿闲置资金买了一些HYG,吃了几个月利息。后来要用钱就卖了,基本上没挣钱,不过大概明白是怎么回事了。 12月某天因为SEC起诉五大,中概大跌。卖Put太痛快导致Margin Call了,然后花了一周时间擦屁股,总算没亏钱,但狼狈。 券商给了许多免费交易,努力坐怀不乱,尽可能少下单。 一些想法 常能看到x天取得xx%收益的彪悍业绩,但往往运气居多难以复制;大多还有赌博成分,难以下大注。到头来对账户总值提升有限。 应该努力做到“持续盈利”,一两次挣钱很难说是运气还是能力,只有持续的正向收益才有说服力。 错过VIPS不遗憾。即使发现了业绩在变好,觉得公司毕竟还是亏钱的,所以卖早了。其他亏钱的公司碰都没碰过。 错过FB挺遗憾。卖了好几个月的Put,终于还是没接到货看着丫涨上去了。股票跌到目标价,应该果断出手,别跟着分析师们调低目标价。 基本上都满仓,关键是还能踏实睡着,感谢雪球。 反思发现自己是360的死多头,今年只卖Put不舍得卖Call。比起 @许志宏,我为前东家做的事儿太少了⋯⋯ 如果你也对投资这事感兴趣,可以一起来雪球玩。如下是我的“投资名片”:

2012年上半年美股小结

翻了一下月结单。今年从1月初到6月底,我的投资组合收益为55.90%,同期S&P 500指数上涨约8.3%,纳斯达克指数上涨约12.66%,i美股中概指数与年初大致持平。 概览 这半年依然只碰了中概,所以在中概指数持平的情况下能有这个收益我还算是满意的。 主要收益来自$QIHU,$SPRD;主要损失来自$SOHU。 年初持有许多$QIHU,当时$QIHU非常便宜。之后一路走高,于是开始卖Call,在20块时被Call走一小部分。之后卖的所有Call都没执行(白收了许多钱),在牵涉到德勤一事时在低位卖的Put也没执行(一提交年报马上暴涨),持股保留到了现在。 年初手里只有$SPRD的一些碎股,凑不到一手。结果来了一轮大跌,投行也跟着调低目标价,于是我连续在13、14一线Put到大把股票。然后财报超预期、中标大单,紧接着之前压价的投行又转身目标价调高,于是股价也大涨。我开始卖Call,在6月被以19的价格Call走了一半。剩下一半卖了7月到期@20的Call。 年初的$SOHU还有将近60块,现在只有40多了。半年时间滑落了30%,折损很大。鬼迷了心窍也好,我依然觉得$SOHU很便宜。 几个判断 抓住了$SINA的两次突发事件斩获颇丰,这个之前提过就不再细说了。 $BIDU出财报后大跌,当时判断$QIHU会受影响,然后提前卖了Call。$QIHU财报虽然亮丽,但Q2展望一般,价格也随之滑落了一个区间,卖的Call顺利变成废纸。 $VIPS在IPO之后,短短几天就从6块多跌到了4.5,综合计算了前面几天的成交量、IPO认购情况和机构参股成本之后,我判断市场上不会有大的卖单,于是买了一点。股价短暂徘徊之后开始向上。这算是一次成功的投机吧。 费率优惠 这半年里券商给了我50次免费交易额度,全被我用完了。大致相当于200美金,再少也是肉呐。 总结 有的达人和巴菲特比,我只和自己比。 上半年最大的收获是在期权方面的学习,还读了一些好书(ref)。如今倾向于通过期权来间接操作股票,这么做大致有两个好处: 不需要太关注股价短期变化,同时设定目标价更要谨慎; 享受溢价和卖废纸给别人的喜悦。 BTW,我认为$QIHU的流量和利润不会造假。

美股浮沉随想

去年走出大公司去创业,可谓不当家不知柴米贵。有时看前前东家的财报,觉得养一帮好吃懒做工程师的同时还能赚这么多钱真是牛逼极了。如今坐在面馆,我会忍不住算算吃一碗面帮店家交了多少房租;看到邮箱里的广告邮件,会想冤大头又为我这个用户浪费了多少预算。 也是在去年,提钱杀入美股,交了不少学费。到年底,净值跌掉了20%。我归纳自己犯的错误大致有下面这些: 盲目看好,买入不计价格。在$QIHU IPO第二天,我几乎买在历史最高价上,然后承受了漫长的下跌后来割肉。 不知道何时该卖出。78块买了$SINA,一路拿到140多几近翻倍,一股没卖。等跌到90多时才卖掉。还好,没拿着到50块。 不懂期权时碰期权。10月买$BIDU的Call,一度赚了一万多美金;随着逼近到期日,期权价值迅速坍缩,后来没赚着钱。更离谱的是用期权赌$AAPL的财报,一夜玩没了1K刀(很爽的)。 好在成天厮混雪球,营养很丰富,各种讨论很理性,我很快认识到错误——也很幸运在我没什么钱的时候就犯了这些错。这才意识到“买股票就是买公司”,然后渐渐地把自己的小公司和上市的“大公司”们联系在了一起。 买股票就是买公司,就是做生意,不是赌博。 好的生意也会更贵,所以哪怕再看好一个公司,也只能在低估时买;除非认定它能创造超出期望的利润。换句话说,对二级市场的投资者而言,超出期望的利润才是真正的利润,预期中利润早已包含在股价之中了。 想做生意也可以通过买股票,如果想自己做小本生意,不妨看看能不能投到这一行靠谱的公司上——个人觉得投资开7-11还不如投资麦当劳呢。 这一年多里默默观察揣摩两个人的投资风格,受益匪浅,在这里一并写写。 首先是一毛不拔(Twitter/微博/雪球),最初入市也是受他影响,2009、2010两年20多倍的收益让人咋舌。一毛是顶尖的聪明人,这一点在股票操作上也表现得淋漓尽致。特点如下: 深谙国情。$HRBN的私有化中,股价还在16块时,已经判断出24块的私有化多半能成。后来他在雪球道出一些判断依据:CEO是人大代表,易获官方支持;国开行的贷款属实。这时股价距离私有化价格还有50%的空间。 广开财路。在$HRBN的私有化中最终挣到的钱可不止这50%。一毛在AQS市场一度以接近甚至超过100%的年息借出股票(空头真笨啊)。此外,还有买的价内期权和卖掉的大把最终变成了废纸的Put(那会儿我还观察到他一收回股票,股价马上小涨;一借出股票,股价应声而跌)。值得注意此时他已经在用IB,而非最早推荐的ETrade了。 左右逢源。总能找到低估的好公司,比如$SPRD,$ASIA。这应该和他爱交损友人脉广泛有关,无形之中拓宽了信息来源,这一点即使成天翻年报也很难做到。 认输。参见原推,不能翻墙的不伺候了。认输其实是要摈弃人性。我一哥们抄底$NOK抄在山腰上了,我劝他放弃这个一季度亏十几亿而且看不到希望的生意,但他总想涨回了本再出货。被套之后,很多人坚持认为不卖就没有真的亏,太傻了。 我寻思一毛前面两年20多倍的收益部分受益于金融危机后美国经济复苏,但在$HRBN私有化中的操作完全是胆略+智谋。做投资决策需要在情况不明朗时提前作出判断,如果能提高判断的准确性,自然也有更大的赢面。在此也感谢一毛一时兴起提起美股,帮我打开了一扇门。 另一个让我获益良多的人是段永平(雪球)。段是生意人,也是个大玩家,所以他看东西看得更深入,也更朴实。从他学到的: 拿得住。不到一块买的网易,拿到几十块才卖,一笔投资挣了20亿。这里更牛逼的不是当初敢买,而是一直没卖。曾有推友说4块买的$AAPL然后16块卖了。说起来也是300%的收益呢,可现在的$AAPL超过500,一度在600以上。 期权。最开始看他卖$YHOO的期权还只是好奇。后来我在期权上面被重伤后,开始仔细研究,如今也开始卖期权。实测效果不错。 此外,雪球上牛人辈出,不再历数。Twitter上的@iewoac 更是可以用出神入化来形容,但披露的信息太少,实在学不来。这一年来,我也归纳了一些心得: 逆向思考。公司的基本面不是一下变好或变坏的,而市场总会过度反应。财报后大幅高开往往是卖股票的最佳时机(比如从前的百度,如今百度也开始miss了);暴跌之下如果碰巧到了心理价位,则应该果断出手,比如9块的$SPRD,十多块的$FMCN,堪称团购价了。 远离(众人瞩目的)IPO。严格来说也算是逆向操作。案例如$GA,1688和最近的$FB。$GA上市时我还在读书,那时刘韧写文章说即使贷款也要买史玉柱的股票。很快,他被套了——但还不认输。时至今日他重出江湖,$GA还没回到当年买入的价位上,倒是老史自己买民生挣了几十个亿。写到这儿笑了,这和我买$QIHU的经历很像啊,盲目看好不计价格没有任何意义。即便不是众人瞩目的IPO,也不建议首日杀进去买。 用好时间差。有些中概的消息是在晚上出来的,这时媒体们都下班了消息没那么快传到美国去,因此股价短期内还不受影响。今年在$SINA我遇到两次这种机会:一次是微博和百度合作,另一次是微博被禁止评论。消息出来后可以安心买个期权等下个交易日开盘抛掉。我用此法第一次挣了160%,第二次100%(微博被禁止评论那次,是在兰卡威的游泳池里下的卖单),不过这种机会可遇不可求。 不迷信“长期投资”。我遇到的声称“长期投资”家伙的都是被套牢了不认输的,如果运气好回了本,往往还拿不住。其实,还是要靠价格、公司情况来决定操作,而不是时间。 忘掉成本。这也是我努力的方向。入场之后,不能因为成本低就无惧大跌,也不能因为成本高就捂盘惜售,而应该时刻关注公司基本面进而判断是否还值得拿着。 推荐两本书: 期权投资策略。今年以来渐渐觉察到了期权的趣味,也鼓励身边的朋友们开通期权权限。目前我总是倾向于卖出期权,仅有的两次买期权就是上文提到的“时间差”。这本《期权投资策略》从基础知识讲起,很适合拿来入门。我是研究了一段时间之后才看到这本书,发现自己思考的许多东西在书中已经有了。但此书后面的部分过于复杂,不看也罢。简单的思路一样挣钱。此外,雪球上一篇期权相关的文章也很值得参考。 自私的皮球。我学东西时总有个信念:别人能学会的,自己经过努力一定能学会。而“学会”其实就是把知识以自己的方式理解下来。《自私的皮球》特点就是把各行各业五花八门的事,往经济学的筐子里装,读起来津津有味。这本书与《暗时间》神似,但《暗时间》给我感觉过于空洞——或许是作者想的我大多都已想过,在书中再读一次就索然了。 最近还打算读《聪明的投资者》。 关于美国股票账户开户,可以参考我之前写的开户指南/汇款指南。提醒一下,开户不是简单在线注册个账号,整个过程中要填的表格相当多,甚至会让人厌烦,但填完之后就轻松了。没耐心的朋友们请直接放弃吧。如果过程中遇到棘手的问题欢迎来咨询我(Twitter/微博/雪球)。 PS. 翻出许多陈年老帖挨个加上链接挺不容易的,欢迎大家把此文分享出去上让更多人看到。